ESSAYS On Life Cycle, Voluntary Disclosure And The Cost Of Capital Of Brazilian Companies
Nome: PAULO VICTOR GOMES NOVAES
Tipo: Dissertação de mestrado acadêmico
Data de publicação: 04/11/2015
Orientador:
Nome | Papel |
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JOSE ELIAS FERES DE ALMEIDA | Orientador |
Banca:
Nome | Papel |
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EDILSON PAULO | Examinador Externo |
EDUARDO JOSÉ ZANOTELI | Examinador Interno |
JOSE ELIAS FERES DE ALMEIDA | Orientador |
RODRIGO DOS SANTOS VERDI | Examinador Externo |
Resumo: Esta dissertação investiga como os estágios do ciclo de vida impactam no disclosure voluntário, no custo de capital próprio e também na relação entre eles. Utilizando uma amostra de empresas não-financeiras entre 2008 e 2014, e seguindo o modelo de Gebhardt et al. (2001) para desenvolver o Custo de Capital Implícito (ICC), usando a base de dados I/B/E/S, da Thomson Reuters®, encontra-se que, em média, as empresas são beneficiadas com a redução do custo de capital por meio da melhora no nível de evidenciação voluntária. Usando a métrica de ciclo de vida de Dickinson (2001), encontra-se que o nível de disclosure voluntário cresce até atingir o estágio de maturidade e então esse nível decresce. Ainda, o ICC se difere significativamente entre os estágios de ciclo de vida. Contudo, não são encontradas diferenças significativas entre os estágios de crescimento, maturidade e shake-out, embora o nível de ICC diminua depois de sair do estágio inicial e ele cresça novamente no estágio de declínio. Finalmente, encontra-se que a melhora no nível de disclosure voluntário nos estágios de crescimento e maturidade é mais bem compensada com uma redução maior no nível de custo de capital. Os resultados para o disclosure voluntário são robustos usando uma série de testes de sensibilidade, muito embora os resultados não tenham se mantido para o custo de capital usando proxies diferentes.