ASSOCIAÇÃO DA RESTRIÇÃO FINANCEIRA E DAS CRISES NA LEGIBILIDADE E NO HUMOR DAS NOTAS EXPLICATIVAS DE EMPRESAS BRASILEIRAS LISTADAS NA B3
Nome: JORDANA PEREIRA MUNIZ
Data de publicação: 18/03/2025
Banca:
Nome |
Papel |
|---|---|
| DONIZETE REINA | Presidente |
| JORGE DE SOUZA BISPO | Examinador Externo |
| LUIZ CLAUDIO LOUZADA | Examinador Interno |
Resumo: O objetivo desta pesquisa é analisar a influência da restrição financeira e dos períodos de crise
na legibilidade e no humor das palavras divulgadas nas notas explicativas das empresas
brasileiras listadas na B3. Fundamentado na Teoria da Divulgação, o estudo investiga como
fatores externos e internos afetam a qualidade da informação contábil. Para isso, foi realizada
uma análise quantitativa com 8.363 observações entre 2014 e 2023, abrangendo a crise
econômica de 2014, a pandemia da COVID-19 em 2020 e a crise da Americanas em 2023. Na
análise principal, a legibilidade foi mensurada pelo Flesch Reading Ease, enquanto o humor das
palavras foi identificado a partir de um dicionário de sentimentos, adaptado por(Cavalheiro et
al., 2021). A restrição financeira foi capturada pelo índice KZ (Kaplan & Zingales, 1997), e os
efeitos foram avaliados por meio de regressões com dados em painel. Os resultados indicam
que períodos de crise reduziram a legibilidade, tornando os relatórios mais complexos,
especialmente nos setores de Comunicação e Consumo Cíclico. Empresas financeiramente
restritas também apresentaram menor legibilidade e um humor mais pessimista, sugerindo
cautela na comunicação. No entanto, a interação entre crise e restrição financeira não
influenciou a legibilidade, mas afetou o humor, tornando-o mais otimista, possivelmente como
estratégia de gestão da percepção do mercado. A análise adicional, com testes Wilcoxon e
Kruskal-Wallis, reforçou que crise e restrição financeira atuam independentemente na
legibilidade, enquanto sua interação afeta o humor. A robustez dos resultados foi confirmada
pelo uso das métricas Flesch-Kincaid Grade Level e Gunning Fog Index para legibilidade e do
índice SA (Hadlock & Pierce, 2010) para restrição financeira. Os achados ressaltam que crises
e dificuldades financeiras afetam a transparência corporativa e reforçam a necessidade de maior
rigor regulatório para garantir a clareza dos relatórios financeiros. Esses achados contribuem
para a literatura sobre qualidade da informação contábil ao demonstrar que eventos
macroeconômicos e dificuldades financeiras tem influencia na transparência corporativa. As
implicações práticas indicam a necessidade de regulamentações mais rigorosas para garantir a
clareza dos relatórios financeiros, especialmente em momentos de crise. Além disso,
investidores e analistas devem considerar a legibilidade e o humor das notas explicativas como
potenciais indicadores de restrição financeira e estratégias de gestão da percepção do mercado.
