PIB Brasileiro Como Carteira de Mercado Eficiente no Modelo Capm

Nome: Victor Fontes Teixeira
Tipo: Dissertação de mestrado acadêmico
Data de publicação: 12/12/2019
Orientador:

Nomeordem decrescente Papel
Alfredo Sarlo Neto Orientador

Banca:

Nomeordem decrescente Papel
Alfredo Sarlo Neto Orientador
ALVIM BORGES DA SILVA FILHO Examinador Externo
Rodrigo Simonassi Scalzer Examinador Interno
TALLES VIANNA BRUGNI Examinador Externo

Resumo: O presente trabalho, suscita como problemática a alta concentração do índice Bovespa, que atualmente é utilizado como representante da carteira de mercado nacional no modelo CAPM. Buscando inspiração na pesquisa de Araujo, Fajardo e Di Tavani (2006), este estudo propõe três carteiras de ativos baseando-se na composição setorial do Produto Interno Bruto brasileiro, intentando uma melhor aproximação de uma, ampla e legítima, proxy da carteira de mercado para o modelo de precificação de ativos CAPM. Diferenciando-se do ensaio de 2006, que utilizou o PIB como dividendo pago por um ativo hipotético, aqui são exploradas as participações dos setores de mercado na composição do mesmo, empregando-os como os pesos dos ativos na formação das carteiras de mercado propostas, consoante com a Moderna Teoria de Carteiras de Markowitz (1952). Foram testadas as eficiências das três carteiras sugeridas, no sentido “média-variância” e quanto suas capacidades de explicar o retorno de carteiras de ativos, de acordo com a versão SharperLintner do modelo analisado. Adicionalmente, comparou-se o desempenho destes portfólios aos resultados de eficiência obtidos pelo Ibovespa. Esta pesquisa compreendeu um período de 10 anos, entre janeiro de 2009 e dezembro de 2018, sendo posteriormente dividido em 4 subperíodos. Os resultados obtidos mostram que nenhuma das carteiras apontadas, tanto quanto o índice Bovespa, são eficientes. No entanto, apesar de não cumprir as condições de eficiência estipuladas, o Ibovespa se apresentou como medida mais razoável para a carteira de mercado, uma vez que foi eficiente no período total da amostra.

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