O Ciclo de Vida das Firmas e As Características do Conselho de Administração ao Redor do Mundo"
Nome: FELIPE DE FREITAS GONÇALVES
Tipo: Dissertação de mestrado acadêmico
Data de publicação: 26/04/2019
Orientador:
Nome | Papel |
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JOSE ELIAS FERES DE ALMEIDA | Orientador |
Banca:
Nome | Papel |
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GABRIEL PEREIRA PÜNDRICH | Examinador Externo |
PATRÍCIA MARIA BORTOLON | Examinador Interno |
JOSE ELIAS FERES DE ALMEIDA | Orientador |
Resumo: Esta dissertação investiga como as estruturas de Governança Corporativa se adaptam aos estágios de ciclo de vida das empresas, no cenário internacional. Parte central do mecanismo de governança, o Conselho de Administração é responsável por solucionar os conflitos de interesse entre os agentes (gestores) e principais (acionistas), evidenciados por Jensen e Meckling (1976), evitando que interesses pessoais do gestor afetem o valor da firma. Entre os papéis do Conselho de Administração, estão o de monitorar a gestão e aconselhar os executivos, portanto entender sua dinâmica é fundamental para entender a própria firma. Filatotchev et al. (2006) sugerem que as firmas, no decorrer de sua existência, adaptam suas estruturas de governança de acordo com o estágio de ciclo de vida em que se encontram. Diante disto, o trabalho busca compreender estas relações, utilizando os conceitos de monitoramento, independência e tamanho do board para o entendimento do Conselho de Administração. Para o ciclo de vida, utilizou-se uma abordagem dinâmica, proposta por Dickinson (2011), em que os estágios de ciclo de vida são reflexos dos resultados dos fluxos de caixa operacionais, de financiamento e de investimento. Foram realizadas regressões em painel, logit e probit, para uma amostra, coletada pelo sistema da Thomson Reuters Eikon, composta de empresas de capital aberto da América do Norte e da União Europeia, entre os anos de 1992 e 2018, com um total de 22.563 observações. Os resultados mostraram que o monitoramento no estágio de maturidade é menor que nos outros estágios, mesmo que a independência seja maior. Além disto, o tamanho do conselho é maior na maturidade que no crescimento e no declínio, e possui relação positiva com o tamanho da própria firma.