A relação do monitoramento e transparência com a quantidade de covenants nos contratos de debênture

Nome: FABRICIO CONCEIÇÃO DAS NEVES
Tipo: Dissertação de mestrado acadêmico
Data de publicação: 03/05/2017
Orientador:

Nomeordem decrescente Papel
Patrícia Maria Bortolon Orientador

Banca:

Nomeordem decrescente Papel
Aziz Xavier Beiruth Examinador Externo
Cláudio Márcio Pereira da Cunha Examinador Interno
Patrícia Maria Bortolon Orientador

Resumo: Este estudo tem como objetivo estudar a relação entre os mecanismos de monitoramento e de transparência com o número de covenants que, se violadas, levam ao vencimento antecipado do título. A fim de alcançar o objetivo foram analisados 227 contratos de debênture de 133 empresas, emitidos do período de 2011 a 2015. Os índices de transparência e monitoramento foram construídos com base nos componentes do índice de governança corporativa construído por Bortolon e Da Silva Junior (2015) e de IBGC (2014). Para controle do estudo foram utilizadas variáveis relativas aos contratos (série, emissão, incentivo, dispensa, garantia e prazo) e variáveis relativas às empresas (tamanho, controle, rentabilidade, endividamento, desvio de direito e risco). Foram utilizados, para mensurar a relação entre os mecanismos de monitoramento e transparência com o total de covenants nos contratos de debênture, teste de diferença de média e a regressão binomial negativa. A regressão binomial negativa, dentre as ferramentas disponíveis para executar a metodologia, foi a mais adequada. Os resultados encontrados mostram que empresas com mais mecanismos de transparência, possuem em geral, um número menor de covenants enquanto o resultado relativo a relação do monitoramento com o número de covenants mostra relação divergente do esperado com mais monitoramento relacionado a maior número de covenants. O monitoramento cruzado, que consiste no monitoramento feito por outras partes relacionadas a empresas podem ter impactado no total de covenants resultando em conclusões diferentes da esperada.

Palavras-chave: Covenants. Monitoramento. Transparência. Debêntures.

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Transparência Pública
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